国汇策略复星创富联席董事长丛永罡：在AI产业，投资方成了“乙方中的乙方”

专题：2026亚布力论坛第二十二届夏季年会

　　2026亚布力论坛夏季年会9月4日-6日在四川成都举办，本届夏季年会以“企业创新与周期跨越”为主题。

　　复星创富联席董事长、首席投资官丛永罡谈到AI产业投资时表示，十几年前刚入行的时候，投资机构还算得上买方，入局的玩家不多，企业融资难度较大，投资谈判的条款也好协商。而现在，投资方反倒成了“乙方中的乙方”。 “我们往往要准备一大堆材料，展示能够为被投企业提供哪些服务，即便做到这样，还经常会收到企业给出的融资时限要求：三天之内签约是什么价格，七天之内是什么价格，一个月之内又是什么价格，短时间内连续推进多轮融资。客观来讲，这种局面在心态上确实让人不太舒服。”他说。

　　他谈到，AI市场不可能无限扩张，它的上限本质取决于全球居民消费总额与各国政府一般性公共投入。B端企业并不是最终消费方，所有企业采购的产品最终都会传导至C端消费者或是G端政府。举例来说，一家企业采购智能Agent、调用Token产生的费用，只会计入企业管理费用、IT成本，企业最终依旧需要把自身商品和服务卖给终端客户。

　　他表示，反观存储赛道整体市场规模，长期的价值中枢远不足以支撑当前一万亿的市值，当下利润走高只是短期缺货带来的周期性红利，站在长期视角来看估值偏高。

　　在他看来，长鑫存储按照3：7的市场划分，中国本土内存赛道对应三万亿美元空间。海外三星、海力士、美光等厂商合计占据七成份额，留给国内企业三成增量。而目前国内内存颗粒赛道仅有长鑫一家核心企业，它的市占率还有很大提升空间。

　　“虽然大家通常会觉得长鑫市盈率更高、估值更贵，但从中局市场规模倒推，我反而认为长鑫的投资性价比更高。以上仅为个人观点，不一定完全准确。”他说。

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